近期现货价格重心上移。产线上，当前整体冷修进度已大幅放缓，当前浮法玻璃日熔16.02万吨。需求端来看，近期整体产销维持良好，昨日大多地区产销100%+。库存上，上周厂库库存环比减少60.40万重量箱，地区间存在一定分歧：华中去库幅度相对较大，华南次之，此外华北地区库存情况分歧，整体有小幅累库迹象。从当前库存水平来讲，沙河地区基本无库存压力，且厂库同比低于去年同期，目前仅主销区——华南地区因价格劣势，而导致库存压力相对较大，西南次之。但当前其他地区库存压力均处于可控状态。总的来讲，当前为季节性淡季，除仍存的年底赶工需求外，整体需求端相对没有较大起色，但淡季亦不存需求急速下滑情形。因此在此情形之下，01作为淡季合约承压巨大，短期宏观面存较多消息影响市场情绪，外加或存冬储计划，预计盘面将维持震荡行情，中长期仍可关注季节性淡季价格回调逻辑后的低吸机会。
纯碱厂家报价依旧坚挺为主。供应端，周内产量及开工有明显下降。产线上，整体装置波动较小，12月下旬重庆和友、远兴三线（本周已兑现）、中源化学二线存检修计划。需求上，现货成交更为灵活，订单支撑，此外部分地区提货紧张状况仍存。关注玻璃厂下旬原料冬储进展。库存上，周一口径厂库再度转为去库（-2.91万吨），当前库存区域间分布不均情况仍较为明显。整体库存水平仍处于历年同期高位。总的来讲，后续新增投产计划仍在预期内（明年供应压力将进一步扩大，短期产能暂时不存在大幅释放空间），当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制；短期来讲，年底下游玻璃厂存冬储补库预期，注意市场情绪及宏观层面消息动向，整体上仍然将延续基本面弱势现实。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂装置动态。
近期3.9中辐射松日照港报价780元/立方米，太仓港4中报价820元/立方米，均维持平稳。CFR报价方面依旧稳定在120美金/JAS立方米。供应方面，上周原木整体到港量33.9万方，环比有所下滑。本周到港量预计较上周有所增加。需求上，上周港口日均出库量较前一周有所增加（+0.54万方）。但当前整体季节性淡季情形、外加冬储意愿不佳，需求端表现仍以弱势为主。库存上，上周港口总库存为258万方，库存环比减少了2.25万方。从船期来看，下旬到港或将逐渐有所下滑，后续关注实际到港进度及节奏。季节性淡季下，加工厂后续将陆续停工，需求仍有进一步下滑空间。总的来讲，基本面无突出矛盾，且整体现货价格坚挺，预计盘面依旧维持区间震荡。此外新品种上市活跃度较低，建议谨慎参与。持续关注资金动向及宏观消息面变化。
昨日油价日内波动较大，但仍处于横盘震荡阶段。EIA周度数据显示，12月13日当周，美国原油产量环比减少2.7万桶/日至1360.4万桶/日，原油进口量环比增加66.5万桶/日至664.9万桶/日，原油出口量环比增加179.6万桶/日，商业原油库存减少93.4万桶，汽油库存增加234.8万桶，馏分油库存减少318万桶，偏中性符合预期。美联储12月议息以11:1通过降息25个基点的决定，声明暗示放缓降息步伐，点阵图显示，明年降息幅度预测从4次调整为2次。鲍威尔称，未来考虑利率调整时更谨慎，路径取决于降低通胀方面取得更多进展。可能还需要一两年的时间才能达到通胀目标。明年不太可能加息。据消息称，伊朗革命卫队加强了对该国石油业的控制，控制了至多一半的石油出口，并为其在中东地区的代理人提供资金。短期油价仍维持区间震荡，关注宏观地缘消息扰动。
昨日盘面仍以震荡为主。本周厂库社会库均小幅下降，目前库存偏低。国内需求进一步减弱，山东及河北地区主要品牌价格均有小幅下降，华东地区供应与需求均显弱势，海右即将全面停产，海南船货到货不均，资源仍偏紧。伊朗资源因产地拿货成本飙升，多数贸易商望而却步，未敢贸然下单，导致国内伊朗资源随之减少。总体来说，年底下游施工企业方面，资金回笼艰难，大多数处于观望状态，仅少量刚需。短期盘面下跌空间有限，盘面仍以震荡为主，同时还需关注原油价格变动。
随着开车的PDH装置提升负荷，化工需求预期小幅上涨。炼厂产量下降，库存低位，卖方心态坚挺。但港口货源充足，贸易商在第二季度为下半年增加库存，11月份港口库存达到年内高点，之后贸易商采购行为减少，FEI和CP弱势运行，进口成本支撑减弱，FEI与原油比价震荡下行。当前码头货源充足，化工需求和燃烧需求有待进一步增加以收紧基本面，短期PG主力主要跟随油价波动，中期来看，临近交割月，仓单压力增大，因此远月合约偏弱为主。
近日欧盟通过对俄罗斯的第15轮制裁措施，并且以油轮保险问题制裁运送俄罗斯石油的影子舰队，这可能影响俄罗斯高硫燃料油的出口。但特朗普积极促进俄乌停火的态度，给予油价压力。本周FU仓单减少1万吨，因伊朗制裁问题，国内码头接伊朗货的意愿不大，近月FU2501剩余交易日不多，预期月底将有新的仓单注册，在此之前，0仓单给予盘面支撑。11月份新加坡船燃消费，高硫加注需求降幅较大，目前高硫估值偏高。墨西哥Pemex的石油平台和出口码头开始恢复运营，重质油品出口预期增加。短期利多和利空因素并存，高硫裂解震荡运行，中期来看，高硫供应边际增加，基本面预期转弱，高硫裂解有下行风险。
12月份，中东地区低硫出口减少，主要是科威特出口减量较多，新加坡和马来西亚的低硫进口量环比下降，本月主营产量仍然偏低，保持30万吨左右的进口需求，基本面紧平衡。当前汽柴裂解继续走强，且低硫裂解估值偏低，短期低硫裂解有向上修复需求。中期来看，随着2025年低硫配额下发，低硫基本面缺乏新的需求增量，预期低硫基本面转弱。
上一交易日，PX价格偏强维持。原料端指引价格波动。早间PX商谈价格受原油隔夜盘走低影响而小幅下跌，午后开始原油反弹，PX商谈价格也同步跟涨，收复上午跌值。上午市场商谈气氛清淡，但随着原油反弹，纸货商谈和成交量午后也明显活跃。现货方面，市场浮动价持稳，2月现货浮动在-10/-9左右。尾盘实货2月在833有买盘，3月在833/843商谈。一单2月亚洲现货在835.5成交（TOTAL卖给BP）。原料方面，原油下跌，石脑油收于641美元/吨，PXN196美元/吨。装置方面，无较大变化。基本面看，供应仍在高位，暂无明显收缩预期，下游聚酯有季节性走弱预期，PX基本面变化不大，PX估值较低下方支撑强。
上一交易日，PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差区间波动，个别聚酯工厂有递盘。12月主港在01贴水50~54附近有成交，宁波货在01-50附近成交，价格商谈区间在4825~4860附近。仓单在01-31有成交。主流现货基差在01-51。原料方面，原油下跌，PX收于837美元/吨，PTA现货加工费303元/吨。装置方面，无较大变化。需求端，聚酯开工90%，终端织造开工68%，终端需求季节性走弱。PTA供需预期进入季节性累库，预计加工费低位运行为主。绝对价格跟随宏观和成本。
上一交易日，直纺涤短现货市场工厂报价维稳。期现及贸易商价格部分优惠略有扩大，下游观望消化为主。直纺涤短产销偏弱，平均产销56%。半光1.4D 直纺涤江浙商谈重心7000-7150元/吨出厂或短送，福建7100~7200附近短送，山东、河北主流7050-7200元/吨送到。装置方面，纺纱用直纺涤短开机率在86%。需求端，涤纱维稳走货，负荷暂稳，库存微增。近期下游补库叠加成本反弹，短纤价格偏强运行。中长期短纤无新增供应压力，产业格局偏好，预计在产业链中相对偏强。
上一交易日，聚酯瓶片工厂报价局部小幅下调。聚酯瓶片成交稀少，市场交投以贸易商出货为主。12-1月订单适量成交在6100-6150元/吨出厂不等，少量略高6200-6250元/吨出厂；2-3月适量成交在6200-6250元/吨出厂不等，局部略高或略低，品牌不同价格略有差异。出口方面，受上游聚酯原料影响，聚酯瓶片工厂出口报价多稳，个别小幅下调。华东主流瓶片工厂商谈区间至800-820美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异。近期成本反弹，对聚酯瓶片价格形成一定支撑，供需变化不大，预计加工费低位运行。
上一交易日，乙二醇价格重心区间震荡，基差走弱。上午市场出货积极，现货成交一路走弱至01合约升水88-90元/吨附近；午后盘面偏弱震荡，基差走强，现货成交至01合约升水95-98元/吨附近。美金方面，上午MEG外盘商谈清淡，近期船货商谈在550-553美元/吨，商谈僵持；下午MEG外盘重心下行，市场商谈不多，几单1月中下到港船货在546-547美元/吨成交。装置方面，陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置于近日结束检修，负荷逐步提升中，该装置此前于10月上旬降至半负荷进行检修。乙二醇国内供应提升，进口增加，加之需求季节性走弱，基本面边际转弱。不过明年一季度乙二醇检修较为集中，后期预计供应收缩，加之当前库存仍在低位，2505合约有较大支撑。综合来看，乙二醇价格短期震荡调整，中长期预计重心上移。
国内苯乙烯市场小幅震荡整理。江苏市场收8900-8950元/吨，较上一交易日均价涨5元/吨。消息看异地多空有差异，市场涨跌有分歧。江苏，原油、原料面暂小幅整理，苯乙烯累库进度低于预期，自身现货低供需僵持，市场买卖情绪博弈，盘中有部分成交支撑，市场整理小涨。华南，出货意向小增，持货有让价，市场整理小跌。近两月以来，苯乙烯单边价格及相对估值均维持震荡走势，随着后续供应逐步增长，且来年一季度投产存在压力，利润或再度承压，高基差大概率以现货下跌方式回归，盘面则跌幅相对有限。
PE整体负荷环比小幅提升，下旬有多套装置计划重启，但重启进度仍需关注，短期PE现货维持偏紧格局；标品进口窗口打开，海外部分地区存在降库需求，报价积极，预计25年1季度进口存在增量；新产能天津南港已开车，内蒙古宝丰正在开车,裕龙石化月底存开车可能，新装置暂未对供应造成明显影响。PE下游开工转弱，但厂家原料库存低位，下游刚需仍存。PE整体库存压力不大，标品库存低位。01合约基差360元/吨，05合约基差600元/吨；L2505-PP2505合约价差730元/吨左右。短期PE现货供应维持偏紧，01合约博弈基差收敛，但新产能预期压制，PE价格偏强震荡，关注检修装置恢复情况以及新产能投产情况。
PP检修装置重启，整体负荷环比提升；天津南港已开车，金诚石化#1未能稳定生产，内蒙古宝丰正在开车，裕龙石化月底存开车可能，新产能暂未对实际供应造成明显影响。下游需求预期转弱，但原料库存低位，刚需仍有支撑；海运费挤压出口利润，出口难有明显增量。PP整体库存压力不大。01合约与现货平水，05合约与现货平水；L2501-PP2501合约价差730元/吨左右。PP供应暂无明显好转，下游维持刚需，但新产能压力仍存，短期PP自身基本面变化不大，价格震荡运行，关注检修恢复情况以及宏观情绪变化。
上一交易日江苏现货价格维持。江苏现货升水主力期货。国内上游开工环比稳定，近期检修略有增加，产量有限。外盘开工下滑，11-12月进口下降为主。下游烯烃外购需求预期下降，沿海装置部分有停车计划。传统下游处于旺季，开工位于高位。近期港口库存去化。总体来看，国内上游开工下降，后期进口到港预期偏低，下游将检修，价格震荡为主。
上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在18.63万吨，环比增加0.01万吨，同比增加0.66万吨。复合肥开工环比上升。2024年11月出口量为0.1万吨，相对上一个月下降，同比下降。近期企业库存累积，同比偏高。上游供应预期同比偏高，农需进入淡季，工业需求同比偏弱，出口持续受限，尿素价格低位盘整为主。
随着检修结束，开工持续提升，当前PVC开工回到今年以来的最高水平附近，供应充足。根据当前检修计划，开工率将继续呈小幅提升趋势。终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游需求仍然不足，处于往年同期最低水平。印度BIS认证推迟至12月24日实施，预期出口近期将显著下降。上游装置开工恢复，库存近两个月维持当前水平，较去年同期水平高约5万吨。当前PVC供应回到高位，预期未来开工将维持高位并小幅提升。半岛体育下游和终端实质性需求不足，下游开工仍处于往年同期最低。出口需求在窗口期有显著增加，但临近BIS实施日期，由于对货物不能及时清关的担忧，出口或将再次大幅减少。供应处于高位而出口需求减少，预期未来库存出现累库趋势，继续给价格带来压力。近期政策提振预期，PVC价格回升，贸易商和下游积极性略增。
氯碱企业检修恢复，且未来检修计划较少，开工稳定，产量维持往年同期较高水平。液碱价格从高位小幅回落，液氯价格维持，氯碱企业利润从高位略降，对开工仍有积极影响。电解铝开工持续提升，西南、新疆等地电解铝企业复产和释放新产能，开工率进一步提升；氧化铝利润良好，企业有意愿维持高开工，但冬季环保管控对供应有一定限制。粘胶短纤开工高位运行，纺织和印染开工持稳在往年平均，非铝下游变化不大，未来也将受环保影响而调降开工。氯碱企业开工维持高位，而下游需求大幅提升，库存前期持续去库，近期随着开工提升，库存开始出现累库趋势。上游开工维持较高水平，之后无太多装置检修计划，预期开工率维持当前水平或小幅提升；氧化铝开工持续提升，非铝下游开工稳定，但后期都将受环保影响。当前烧碱从供需均强的状态逐渐转变为更多的供应和边际走弱的需求，给价格一定压力。
天胶年底进口增加，国内开始累库。虽然目前库存绝对水平仍不高，但累库开始加速。累的主要是混合胶，3L胶和老全乳。近期，听闻现货成交走弱。12月1日开始，中国将对缅甸老挝等产胶国实施零关税政策，关注天胶尤其是烟片胶流入速度。泰国政府再度实施出口推迟计划以平衡淡旺季供应。目前泰国南部产区逐渐进入凉季，降雨开始减少，市场十分关注泰南产区后续产量释放情况。近日，RU仓单大量增加。上期所增加了三个20号胶交割品牌。上周抛储成交率仍低。国储还有大约四万吨库存，24日将再次抛储，直到抛完为止。关注累库速度、非标品基差、抛储进程以及泰国南部产区产量释放情况。中长期看，预计明年上半年国内累库背景下，天胶将重走往年季节性，价格偏弱。但短期，在抛储完成之前，预计价格难以深跌。
顺丁胶负荷提升，库存快速累积，库存压力较大。目前几乎所有高顺顺丁装置都处于开车状态。近期，裕龙石化15万吨新装置开车后，顺丁胶供应过剩局面将恶化。前期由于对新装置投放恐慌，丁二烯暴跌。近期丁二烯价格回暖。明年，从上下游新产能投放看，丁二烯方向不明确。进出口货源的重要性依旧很显著。